تئوری لبخند دلار

۲۰۲۰.۰۵.۱۱ ۲۰۲۰.۰۵.۱۱ تئوری لبخند دلار

دمیتری دمیدنکو (Dmitri Demidenko)https://www.litefinance.org/fa/blog/authors/dmitri-demidenko/

دلار آمریکا در دوران رکود به شکل مشابهی رفتار می کند

اقتصاد دنیا به شکل چرخه ای عمل می کند: در بازه ی زمانی رشد شاخص تولید ناخالص داخلی یا بازیابی آن شاخص دلار آمریکا به سایر ارزها اجازه می دهد تا نوعی کنترل بر بازار پیدا کنند اما زمانی که رکود اقتصادی ایجاد می شود رفتار دلار به گونه ای است که انگار می خواهد همه چیز را مال خودش کند. دلیل این امر آن است که اقتصاد آمریکا از اهمیت بسزایی برخوردار است و نقش رهبری را در اجرای تعهدات بین المللی، در ذخایر طلا و پول، در حجم معاملات فارکس، و در نهایت در اعطای وام های فرامرزی بازی می کند. وقوع رکود اقتصادی بین المللی باعث می شود که سرمایه گذاران تاثیر آمارهای اقتصاد کلان در اروپا بر روی شاخص یورو و یا تاثیر سیاست های بانک مرکزی ژاپن بر روی شاخص ین را فراموش کنند و به جای آن چشم های خود را تنها بر روی یک ارز یعنی دلار آمریکا بدوزند.

جالب است بدانیم که دلار در دوران رکود اقتصادی به شکل مشابهی رفتار می کند و این موضوع مطابق تحلیل هایی که استیون ین یکی از استراتژیست های پولی بانک مورگان استنلی انجام داده تئوری لبخند دلار نام گرفته است. به وضوح سه وضعیت را در خصوص دلار می توان مشاهده نمود:

- بازار به شکل فعال اقدام به خرید دلار می کند زیرا اقتصاد آمریکا از ثبات برخوردار است

- در دوره ای که بانک مرکزی آمریکا سیاست توسعه ی پولی به شکل تهاجمی اتخاذ می کند دلار فروخته می شود

- با این انتظار که شاخص تولید ناخالص داخلی آمریکا زودتر از سایر کشورها بازیابی خواهد شد دوباره اقدام به خرید دلار می شود

اینگونه است که می توان تصویری از لبخند دلار ترسیم کرد.

لبخند دلار

حال می خواهیم نگاهی جزئی به وضعیت شاخص دلار بیندازیم. در وهله ی اول تقاضا برای دلار بالاست زیرا اقتصاد آمریکا قدرتمند است و بهتر از سایر اقتصادها به نظر می رسد و این به نوبه ی خود باعث افزایش تقاضای سهام های آمریکا و ورود سرمایه به بازار این کشور می شود. در سال ۲۰۱۹ و اوایل سال ۲۰۲۰ شاخص دلار در بحبوحه ی جنگ های تجاری در حال رشد بوده و این دلیل رشد قابل توجه صعود شاخص اس اند پی ۵۰۰ و تقاضای بالای اوراق خزانه بوده است.

اولین مرحله با کارکشنی که حرکت شاخص های سهام تجربه می کنند تمام می شود، اتفاقی که قدرت را در بازار در دستان فروشندگان قرار می دهد. سپس با توجه به اینکه سرمایه گذاران می خواهند از سرمایه گذاری های پرریسک خارج شده و به سراغ ارزهای دارای ریسک پذیری پایین بروند دلار به نقطه ی اوج خود رسیده و ''سمت راست لبخند را شکل داده''. دلار در آن زمان اصلی ترین سرمایه ی دارای ریسک پذیری پایین است. در پایان فوریه شاخص اس اند پی ۵۰۰ در کوتاه ترین زمان ممکن (۱۶ روز) به دلیل ویروس کرونا وارد قلمرو فروشندگان می شود. در اینجا باید اشاره داشته باشیم که همبستگی میان شاخص دلار و شاخص اس اند پی ۵۰۰ نیز به رابطه ای معکوس تبدیل می گردد. در مرحله ی اول بحران مالی بین المللی قبلی یعنی در بازه ی زمانی مارس تا نوامبر ۲۰۰۸ شاخص دلار حدود ۲۴ درصد کانسالیدیشن را تجربه کرده است.

تولید ناخالص داخلی آمریکا و وضعیت دلار

در مرحله ی دوم که ''سطح پایینی لبخند'' نام دارد دلار به دلیل سیاست توسعه ی پولی تهاجمی بانک مرکزی آمریکا به شدت در حال فروخته شدن است. کاهش نرخ بهره به سطح تقریبی صفر، برنامه ی خرید نامحدود سرمایه، و بسته ی محرک مالی گسترده ی کاخ سفید روند نزولی شاخص اس اند پی ۵۰۰ را در اواخر ماه مارس معکوس کرده است. افزایش تقاضای سرمایه های دارای ریسک پذیری بالا موجب بسته شدن پوزیشن های لانگ دلار شده است. سناریویی مشابه در اوخر سال ۲۰۰۸ به وقوع پیوسته بود که در آن بانک مرکزی آمریکا تلاش داشت تا روند نزولی شاخص های سهام آمریکا را معکوس کند و با سیاست توسعه ی پولی تهاجمی خود (که شامل برنامه ی کاهش کمی نیز می  شود) به اصطلاح حال طرفداران دلار را بگیرد. به نظر می رسد که بانک مرکزی در تلاش خود موفق ظاهر شد زیرا شاخص دلار تا ماه دسامبر کاهش پیدا کرد.

وضعیت شاخص دلار و سهام اس اند پی ۵۰۰

در سومین مرحله شاخص دلار به حرکت صعودی خود بازگشت زیرا سرمایه گذاران به این فکر افتادند که اقتصاد آمریکا سریع تر از سایر اقتصادهای دنیا بازیابی خواهد شد. سهام های آمریکا ارزان به نظر می رسند و این در حالی است که پایین بودن هزینه های اخذ وام، سیاست پولی فوق انبساطی بانک مرکزی آمریکا، بازیابی تدریجی شاخص تولید ناخالص داخلی، و در نهایت امیدواری بازار به رشد سود شرکتی علاقه ی سرمایه گذاران خارجی به سرمایه های آمریکایی را مجددا احیا می کند.

البته باید گفت که هنوز قطعی نیست که اقتصاد آمریکا سریع تر از تولید ناخالص داخلی در دنیا و در چین بازیابی خواهد شد و در صورت عدم تمایل بانک مرکزی آمریکا به ثبات یابی شاخص دلار این امکان وجود دارد که قواعد بازی بار دیگر تغییر پیدا کند.

پا نوشت: آیا نوشته ی من مورد پسندتان قرار گرفت؟ لطفا در شبکه های اجتماعی آن را به اشتراک بگذارید: این بهترین ''تشکر'' خواهد بود :)

لینک های مفید:

• پیشنهاد می کنم که با یک کارگزار (بروکر) مطمئن معامله کنید اینجا. سیستم این امکان را به شما می دهد که یا خودتان به معامله بپردازید یا معامله ی معامله کنندگان موفق از سرتاسر دنیا را کپی کنید.
• در پلتفرم لایت فایننس از کد تشویقی BLOG برای گرفتن امتیاز سپرده گذاری 50% استفاده کنید. به هنگام سپرده گذاری سپرده گذاری در حساب معاملاتی خود تنها لازم است که این کد را در محل مناسب وارد نمایید.
• کانال تلگرام با تحلیل های باکیفیت، مطالب مربوط به فارکس، مقالات آموزشی، و سایر مطالب مفید برای معامله گران https://t.me/farsi_forex_trading_blog

نمودار قیمت SPX در حالت زمان واقعی